Écart entre les contrats à terme standardisés et la juste valeur

Futures ou Juste valeur

Les contrats à terme normalisés sont des contrats qui précisent une date future de livraison de produits corporels ou incorporels à un prix déterminé par le marché. Les produits tangibles peuvent être des biens de consommation comme les aliments, le maïs ou les machines, tandis que les biens intangibles peuvent être des instruments financiers comme les options d’achat d’actions ou les indices. Ils sont normalement utilisés comme une assurance contre l’imprévisibilité des prix et contre tout changement pouvant résulter de la spéculation. Elles sont trimestrielles et sont généralement cotées en référence à la « prochaine échéance » du contrat à terme. Les contrats à terme standardisés qui sont basés sur des indices boursiers sont connus sous le nom de contrats à terme standardisés sur indices et le plus courant est le S& P500. Cependant, il est intéressant de savoir que le S& P500 et les futures S& P 500 ne signifient pas la même chose.

La valeur future dépend de la période de temps jusqu’à la date « future » et du montant « présumé » des rendements. La valeur « intrinsèque » d’une option est la même que la différence entre la valeur actualisée (liquidités courantes) et la valeur future. La juste valeur est donc l’association « convenable » entre le S& P500 réel (en espèces) et le S& P500 Futures. Cette relation peut être représentée dans une sorte de formule complexe. Plus important encore, il ne faut pas oublier qu’il n’ y a aucune relation entre la juste valeur et les valeurs de l’indice, de la société ou du marché boursier. L’écart est la valeur de la différence entre la valeur actuelle du S& P500 et la valeur des contrats à terme. Si la valeur de la différence est positive, on parle alors de « prime » et si elle est négative, on parle de « rabais ». Un seul jour, l’écart fluctuera au fur et à mesure que la valeur des contrats à terme et la valeur réelle du S& P500 fluctueront, car la valeur réelle du S& P500 n’est influencée par aucune de ces deux valeurs. Un point important à noter est que lorsque l’écart se situe à la juste valeur, le fait d’être propriétaire des contrats à terme S& P plutôt que des actions S& P500 ne le rend pas favorable. En général, une vague d’activités d’achat par le biais de la négociation informatisée est déclenchée dès que l’écart (prime) est supérieur à la juste valeur parce que les actions seront meilleures que les contrats à terme standardisés. D’autre part, l’activité de vente sera stimulée une fois que l’écart sera inférieur à la juste valeur. Les programmes de trading informatisés sont automatisés de sorte que la différence entre Spread et Fair Value disparaît dans un court laps de temps et que le facteur déclencheur pour l’achat ou la vente disparaît en peu de temps.

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